一些中资银行无暇离去钢贸融资的坏账，现在又要离去还包括铜融资在内的其他贸易融资坏账了。因为金属贸易融资博得差价的空间不复存在，一种融资模式继续完结了。

有这么几大原因，联合落幕了以往的套利方式—一是大宗商品较慢暴跌，使得铜融资丧失了价格承托。1月26日，据路透社报导，LME(伦敦金属交易所)三个月期铜暴跌2.5%，报每吨5381.50美元，盘中一度看清5345美元的低位，为2009年7月以来低于。

1月23日，期铜跌幅多达2.5%，倒数第六周暴跌。同期的上海期交所主力4月期铜暴跌5%，至每吨38860元人民币，看清2009年7月以来低于。

二是实体经济回头硬使得抹黑丧失依据。制造业大国中国实体经济上行压力持续，其他经济体某种程度不振低迷，铜、铝等金属价格被釜底抽薪。高盛分析师14日认为，高盛此前对铜价的12个月目标价为每吨6000美元，现在铜价早已暴跌目标价，仍有可能更进一步暴跌。高盛预计中国市场需求将之后低迷，一季度上期所和LME的可见库存将不会下降，但二季度铜价可能会声浪，力度各不相同中国政府一季度收储的数量以及市场需求的季节性转好或根本性转好。

三是虽然上海期交所交易活跃，渐渐沦为全球定价风向标，但抹黑空间并不大。去年精炼铜清净进口维持升势，减少14%，看清历史新纪录330万吨。大量的铜库存必须国储铜收储消化，市场传言去年12月与今年一季度收储，但平稳铜价的起到是受限的。

四是监管集中力量。2013年5月，外管局印发《关于强化外汇资金流向管理有关问题的通报》，拒绝各地外管部门对资金流与货物流相当严重不给定或流入量较小的企业发送到风险提醒函，并在10个工作日内解释情况，是针对融资贸易的精准压制。这当然无法完全杜绝套利，但在相当大程度上压制了套利交易。

不过，确实的压制来自于市场，套利空间增大、赢利上升、风险下降使套利者有所发散。人民币汇率币值美元仍然下降，转入双向波动阶段，汇率风险急遽下降，人民币都仍然有单边预期。

以往投机者将资金用作出售期铜，押注铜价下降，或者玩家投放房地产、高利贷等领域，而现在一味押注期铜下降、押注房地产价格下降，无异于玩火自焚。目前陷入困境的大都是此类企业。循环开证之所以还能存活，主要是依然有利可图，银行掌控铜融出有资金，这部分资金以存款或者财经的方式返回银行，银行可以掌控风险，银行与融资方共享利益，确实买单的是那些高息借款的客户。这样的方式能否长年保持，各不相同融资铜的交易者成本与风险有多低，以及市场究竟有多少饥渴的资金需求者。

如果实体经济之后低迷，有可能有一天显然不必须这些高息资金。皮之不存，吸附在这根链条上的资金及其背后的风险，将怎么办?看铜不是铜，看钢不是钢，大部分是融资工具。此前我们早已胆识过钢贸链条瓦解，随着汇率、利率风险下降，其他贸易融资链条也将渐渐消失，只不过是时间先后而已。

本文来源：明博体育官方网站-www.senglass.cn